Wertpapierkredit (Lombardkredit)

Bei einem Effektenkredit, der oftmals auch als Wertpapierkredit oder Lombardkredit bezeichnet wird, handelt es sich im Prinzip um einen Kontokorrentkredit, wie er auch auf einem Girokonto üblich ist. Im Während ein Dispositionskredit auf dem Girokonto aber in seiner Höhe feststeht, ist die Kreditlinie beim Effektenkredit variabel und hängt von dem Beleihungswert der Wertpapiere ab, die sich im Depot des Anlegers befinden. Dieser Beleihungswert wird berechnet, indem diese Wertpapiere in bestimmte Kategorien eingeteilt und ihr derzeitiger Marktwert (Börsenwert) errechnet wird. Von diesem Wert wird ein bestimmter Prozentsatz als Beleihungswert ausgewiesen. Die Summe der Beleihungswerte aller Wertpapiergattungen im Depot ergibt dann die maximale Kreditlinie eines solchen Wertpapierkredites. Wie hoch diese Beleihungswerte sind, ist von Kreditinstitut zu Kreditinstitut verschieden. Die nachfolgende Übersicht gibt Ihnen einen ersten Überblick darüber, wie ausgewählte Direktbanken und Broker die Beleihungsgrenzen einstufen.

Wertpapiere	Comdirect	DAB Bank
Aktien, Inland	50,00%	bis zu 50%
Aktien, Ausland	30,00%	bis zu 50%
Euro-Anleihen inländischer Emittenten	80,00%	bis zu 50%
Euro-Anleihen ausländischer Emittenten	60,00%	bis zu 50%
Fremdwährungdanleihen	50,00%	bis zu 50%
Genussscheine, aktienähnlich	50,00%	bis zu 50%
Genussscheine, rentenähnlich	80,00%	bis zu 50%
Aktienfonds	60,00%	bis zu 50%
Rentenfonds	80,00%	bis zu 50%
Mischfonds	60,00%	bis zu 50%
Geldmarktfonds	80,00%	bis zu 50%
Offene Immobilienfonds	80,00%	bis zu 50%
Optionsscheine	0,00%	0,00%
Zertifikate	0,00%	bis zu 50%

Schaut man sich die Zinssätze an, die für einen solchen Effektenkredit fällig werden, so stellt man schnell fest, dass diese meist unter denen für einen entsprechenden Ratenkredit liegen. Das liegt natürlich auch an den Wertpapieren, welche ja als Sicherheit für den gewährten Kredit an die Bank verpfändet werden. Welche Zinssätze und Grenzen bei ausgewählten Brokern und Banken gelten, zeigt Ihnen der nachfolgende Vergleich.

	Comdirect	DAB Bank	Onvista Bank
Mindestkreditlinie	individuell	5.000 Euro	individuell
Maximale Kreditlinie	individuell	100.000 Euro	individuell
Überziehung des vereinbarten Kreditrahmens*	12,00%	10,95%
Überziehung ohne Kreditvereinbarung*	-	11,95%
Details und Depotantrag	Comdirect AG	DAB Bank	Onvista Bank
Stand: 04.02.2012 * Zinssatz variabel, Abrechnung monatlich, Zinssatz gilt für den vereinbarten Kreditrahmen

Die günstigen Zinsen eines Effektenkredites dürfen allerdings nicht über ein Risiko hinwegtäuschen, welches bei einem gewöhnlichen Kredit nicht vorkommt: die schwankende Kreditlinie. Da diese als Prozentsatz vom Depotwert festgelegt wird, ändert sie sich natürlich auch in Abhängigkeit der Entwicklung der im Depot befindlichen Wertpapiere. Geben die Kurse dieser Papiere auf breiter Front nach und hat der Anleger seine Kreditlinie vollständig ausgeschöpft, kann er schnell zum Ausgleich der entstandenen Unterdeckung aufgefordert werden. Kann oder will er dieser Aufforderung nicht nachkommen, hat die Bank das Recht, die verpfändeten Wertpapiere bestens zu verkaufen, bis sie ihre Forderung befriedigt hat. Das nachfolgende Beispiel gibt Ihnen einen kleinen Einblick in diese Problematik.

Ein Anleger hat folgende Bestände in seinem Depot bei der Comdirect Bank:

Wertpapiere	Depotwert	Beleihungsgrenze	Beleihungswert
Aktien Inland	10.000,00 Euro	50,00%	5.000,00 Euro
Euro-Anleihe Inland	5.000,00 Euro	80,00%	4.000,00 Euro
Aktienfonds	20.000,00 Euro	60,00%	12.000,00 Euro
Offene Immobilienfonds	10.000,00 Euro	80,00%	8.000,00 Euro
Zertifikate	10.000,00 Euro	0,00%	0,00 Euro
Optionsscheine	2.500,00 Euro	0,00%	0,00 Euro
Summe	57.500,00 Euro		29.000,00 Euro

Der Beleihungswert seines Depots beträgt 29.000 Euro. In dieser Höhe kann er also einen Wertpapierkredit in Anspruch nehmen. Wir gehen davon aus, dass er dies auch getan hat. Durch nachgebende Kurse schrumpft der Depotbestand nun im Laufe der Zeit auf folgende Werte:

Wertpapiere	Depotwert	Beleihungsgrenze	Beleihungswert
Aktien Inland	8.000,00 Euro	50,00%	4.000,00 Euro
Euro-Anleihe Inland	5.000,00 Euro	80,00%	4.000,00 Euro
Aktienfonds	18.000,00 Euro	60,00%	10.800,00 Euro
Offene Immobilienfonds	9.500,00 Euro	80,00%	7.600,00 Euro
Zertifikate	8.000,00 Euro	0,00%	0,00 Euro
Optionsscheine	1.000,00 Euro	0,00%	0,00 Euro
Summe	49.500,00 Euro		26.400,00 Euro

Die Bank würde Ihn jetzt auffordern, die Unterdeckung von 29.000 - 26.400 = 2.600 Euro auszugleichen. Kommt der Anleger dieser Aufforderung nicht nach, wird sie so lange die verpfändeten Wertpapiere aus seinem Depot zwangsliquidieren, bis der in Anspruch genommene Kreditrahmen dem Beleihungswert wieder entspricht.

Zu beachten wäre auch noch, dass einige Banken Wertpapierkredite nur zweckgebunden zum Kauf neuer Wertpapiere zur Verfügung stellen. In einem solchen Fall würde ein Effektenkredit als Alternative zu einem herkömmlichen Darlehen natürlich ausscheiden. Von daher gilt es auch hier wieder, das Kleingedruckte zu lesen und sorgfältig zu vergleichen.