Vor ca. 2 ½ Jahren war die Lehman-Pleite, die Sie im Beitrag „Lehman: 1 Billion Dollar an Forderungen“ von Mross Daily News nochmal nachlesen können. Doch jetzt stehen die Banken noch stärker in der Kritik als jemals zuvor. Nicht einmal der 11. September 2001 brachte Lehman Brothers ins Wanken. Obwohl die Anschläge auf das World Trade Center auch die Firmenzentralen und das Rechenzentrum zerstört worden sind, mischte die Investmentbank bis innerhalb von sechs Tagen die Bank wieder eröffnete.

Der Vorstandschef der Bank Richard Fuld hatte zudem kurzerhand das komplette Sheraton Hotel gemietet und die Zimmer innerhalb weniger Tage zu Büros umfunktioniert. Dies war eine organisatorische Meisterleistung. Hier war bei Lehman noch alles in Ordnung doch Lehman fiel nicht mit dem Tower, sondern der Absturz kam jetzt sieben Jahre später.

Am 15. September 2011 sind es schon 3 Jahre her und dennoch hat den Schock bis heute kaum jemand verarbeitet bzw. richtige Konsequenzen daraus gezogen. Daran schuld trugen die Plane von Richard Fuld, welche im zum Schluss selbst zum Verhängnis geworden sind. Er wollte unter allen Umständen mit dem stärksten Konkurrenten Goldman Sachs aufschließen.

Aber ausgerechnet Paulsen, welcher der stärkste Erzfeind von Fuld war, wurde 2006 vom damaligen US-Präsidenten George W. Bush zum Finanzminister berufen. Dieser warf den Grundsatz ‘Too big to fail’ selbst über den Haufen, als der Fall Lehman am Wochenende vor dem 15. September 2008 auf der Tagesordnung stand.

Doch schon vor der Insolvenz war Lehman nicht mehr richtig gut auf dem Markt. Immer wieder schlugen Gerüchte die Runde das Lehman Pleite sei. Auch der Börsenwert ist wegen der vielen Gerüchte in eine Schieflage gerückt und der Wert verlor von stolzen 50 Milliarden Dollar auf nur noch 3 Milliarden Dollar. Dies ist ein sehr schwerer Rückgang mit den Folgen der Insolvenz.

Um näher an seinen Konkurrenten Goldman heranzurücken, ließ sich Fulda auf falsche Geschäfte ein. Auch auf Geschäfte, welche die Konkurrenz wegen eines zu hohen Risikos abgelehnt hatte. Doch Fulda verdrängte dies. Wegen der hohen Eigenkapitalrendite hebelte Lehman Transaktionen durch unmäßigen Einsatz von Fremdkapital.

Doch dieser sogenannte Leverage Effekt rechte sich schon nach sehr kurzer Zeit, denn nach Ausspruch der Immobilienkrise stiegen die Anforderungen an die Eigenkapitalausstattung und Lehman stand nun mitten in der Pleite. Der Schuldenberg von Lehman summierte sich innerhalb kürzester Zeit bis auf 200 Milliarden US-Dollar. Hinzu kamen zwei Kapitalerhöhungen von insgesamt 9 Milliarden Dollar, welche sich im ersten Halbjahr 2008 als der Tropfen auf dem heißen Stein entpuppt haben.

Jetzt stellt sich jeder die Frage, warum der Steuerzahler für solch eine Dummheit aufkommen muss, wie es auch ausführlich im Beitrag „Der deutsche Steuerzahler zahlt für Lehman Brothers Pleite“ ausgeführt wird.

Mit dieser Insolvenz hat sich viel getan bei den Banken – angefangen von den Kreditbanken bis hin zu den Investmentbanken. Einige konnten sich nur deswegen retten, weil sich bei größeren Banken eingestiegen sind. Doch dies reicht noch lange nicht, um in der Öffentlichkeit als rehabilitiert zu gelten. So fasst es auch der Politiker Christian Schmitt in seinem Beitrag „Banken müssen einen größeren Beitrag zur Überwindung der Wirtschaftskrise leisten“ auf. Die Menschen haben ein Auge darauf, ob die Banken wieder in der Lage sind auf eigenen Füßen zu stehen. Auch die Kritiker überwachen die Banken mehr als je zu vor.

Verschärfte Anforderungen an das Eigenkapital der Banken erschweren die Vergabe von Krediten und wirken damit sowohl der Investitionstätigkeit als auch der Kreditvergabe entgegen, die eigentlich durch die starke Senkung des Leitzinses gefördert werden sollen. Das Kieler Institut für Weltwirtschaft kritisiert deshalb heute scharf die Basel-Regeln, die den Weg aus dem Tal der Rezession erschweren.

Diese geben Mindestanforderung an das Eigenkapital einer Bank an. Das Bundesfinanzministerium schreibt dazu: „Die Mindestkapitalanforderungen sind Vorschriften zur Eigenkapitalausstattung von Kreditausfall-, Marktpreis- und operationellen Risiken. Während bisher lediglich Kreditausfall- und Marktpreisrisiko mit Eigenkapital unterlegt werden mussten, gilt dies in Zukunft auch für das operationelle Risiko (Betriebsrisiko).“ Ziel von Basel II soll die Sicherung einer „angemessenen Eigenkapitalausstattung von Banken und die Schaffung einheitlicher Wettbewerbsbedingungen sowohl für die Kreditvergabe als auch für den Kredithandel“ sein. Der Witz ist jedoch, dass anscheinend genau diese Absicht nun zu einer Verschlechterung der Lage und zu einem schwereren Weg aus der Rezession geführt hat.

Unhaltbarer Zustand in Sachen Stabilitätspolitik

Das Institut für Weltwirtschaft macht die Regeln mitverantwortlich für die aktuelle Lage und fordert eine Aussetzung von Basel II. „Die Basel-Regeln für die Eigenkapitalausstattung der Banken verstärken Konjunkturzyklen. Um die Überwindung der schwersten Rezession der Nachkriegszeit nicht zu gefährden, sollten diese Regeln neu gefasst und bis dahin ausgesetzt werden.“ schreibt das IfW heute dazu. Und: „Stabilitätspolitisch sei es ein unhaltbarer Zustand, wenn einerseits die Europäische Zentralbank darauf hinwirkt, durch Zinssenkungen die Kreditvergabe und die Investitionstätigkeit wieder in Schwung zu bringen, und andererseits die Bankenregulierung die Kreditvergabe durch verschärfte Kapitalanforderungen erschwert. Unter diesem Aspekt sei es angebracht, eine Erhöhung der Kapitalanforderungen weltweit oder zumindest europaweit  auszusetzen, bis die Basel-Regeln reformiert sind. Höhere Kapitalpolster für Banken seien sinnvoll, aber sie sollten in Aufschwungphasen gebildet werden, nicht in der Rezession.“

Das IfW trifft damit den Nagel auf den Kopf. Denn während auf der einen Seite die Kreditzinsen aufgrund des niedrigen Leitzinses massiv sinken sollten, dürfen die Banken nicht mehr Kredite aufnehmen, als es die Eigenkapitalquote vorgibt. Damit verpufft die Leitzinssenkung sinnlos in der Welt, ohne jegliche – positive – Wirkung zu haben. Statt niedriger Kreditzinsen werden so nur die Zinsen für Geldanlagen wie Festgeld und Tagesgeld gesenkt.

Der Weg aus dem Tal führt nur über eine Aussetzung von Basel II

Doch die Kritik des Instituts für Weltwirtschaft an der Kieler Universität geht noch weiter. „Zudem sei es widersinnig, wenn für Bankkredite an solide europäische Mittelständler eine Kapitaldeckung von 8 Prozent erforderlich ist, aber für toxische Wertpapiere, die im Schlupfloch Zweckgesellschaft geparkt werden, überhaupt keine Kapitalpolster vorgehalten müssen.“ heißt es da. Und genau hier wird ein großer Nagel heftig auf den Kopf getroffen. Dem Mittelstand, der im Moment dringend Kredite benötigt, um sich antizyklisch verhalten zu können und mittels aufgenommener Kredite und in der Folge davon der getätigten Investitionen die Wirtschaft aus der Rezession führen kann, wird hier einfach die Tür vor der Nase zugeknallt. Und was kommt statt günstiger Kredite und einem Weg aus dem Tal? Mehr Erwerbslose, mehr Unternehmenspleiten und einem Stabilitätspakt, der rein gar nichts bringt.

Deshalb fordert das IfW zu Recht die Aussetzung von Basel II, damit endlich wieder Kredite zu guten Konditionen an Unternehmen vergeben werden können. Und endlich auch die Zinsen für an Verbraucher gerichtete Darlehen wie Autokredite oder Kleinkredite wieder ein gutes Niveau erreichen. Daraus würden alle ihre Nutzen ziehen, die Unternehmen, die Banken, die Verbraucher und letztlich auch die ganze Wirtschaft, sowohl in Deutschland als auch in ganz Europa.

Im heute veröffentlichten Monatsbericht für den Mai nimmt die Bundesbank Stellung zu dem Modell der Bad Banks, das inzwischen eine beschlossene Sache ist. Im Finanzmarktstabilisierungsgesetz ist hierfür die Regelung vorgenommen worden. Und die Bundesbank, als wichtiges Sprachrohr sieht eine große Notwendigkeit in einem Aufbau von Bad Banks für angeschlagene Banken.

Und so heißt es dann auch im aktuellen Monatsbericht:

Die Bad Banks werden benötigt zur „Entlastung der Bilanzen und Rückkehr des Vertrauens in Unternehmen des Finanzsektors.

Für die Finanzmarktstabilität bedeutsame Unternehmen des Finanzsektors sollten von hoher Unsicherheit und Risiken befreit werden, indem der wirksame bilanzielle Abgang der Risikopapiere aus den Bankbilanzen gewährleistet wird. Neue Eigen- und Fremdkapitalgeber sollten von Risiken aus Wertänderungen der problembehafteten Wertpapiere abgeschirmt werden.“

(Quelle: Bundesbank)

Bereits seit einer ganzen Weile wird nach einer (großen) Bad Bank oder mehreren kleinen, so genannten Mini-Bad Banks gerufen. Auch Bundesfinanzminister Peer Steinbrück hat dies immer wieder auf den Tisch geworfen. Viele haben darüber den Kopf geschüttelt, heute wissen wir aber, dass dies wohl die einzig realistische Möglichkeit ist, um die Bilanzen der angeschlagenen Banken nachhaltig zu befreien von all den Giftpapieren (Credit Default Swaps, Asset Backed Securities etc.), die noch in den Büchern offen – oder aber auch versteckt – enthalten sind.

Doch wie funktioniert es überhaupt, das Bad Bank-Modell, das am 13. Mai vom Bundeskabinett beschlossen wurde? Das Bundesfinanzministerium, das übrigens auf seiner Website ein sehr passendes Müllmänner-Foto zu den Bad Bank-Erläuterungen gestellt hat, sagt dazu:

„Seit Wochen wurden unter dem Schlagwort „Bad Bank“ verschiedene Modelle diskutiert, wie solche Papiere aus den Bankbilanzen ausgelagert werden können. Die Bundesregierung setzt auf dezentrale „Bad Banks“, um die „Giftmüllabfuhr“ aus den Banken zu ermöglichen.

Allerdings nur gegen Gebühr! Eine Bank kann eine Zweckgesellschaft gründen – eine eigene  „Bad Bank“ – die keine Banklizenz benötigt. Sie überträgt ihr die risikobehafteten Wertpapiere mit einem in der Regel 10%igen Abschlag von dem Wert, der zu diesem Zeitpunkt in den Bilanzen steht (Buchwert). Im Gegenzug erhält die Bank von der Zweckgesellschaft eine Schuldverschreibung in gleicher Höhe.

Der Staat garantiert über den Bankenrettungsfonds SoFFin für die Schuldverschreibung. Der Vorteil dieses Tausches liegt darin, dass die Bank die Schuldverschreibungen bei der Bundesbank für neues Geld einreichen kann, was mit den ursprünglichen Wertpapieren nicht möglich war. So wird Eigenkapital befreit, das nun für die Vergabe neuer Kredite verwendet werden kann.“

(Quelle: Bundesfinanzministerium)

Quelle: (http://www.bundesfinanzministerium.de/SharedDocs/Bilder/3__Schaubilder__und__Infografiken/130509__Badbankmodell,property=default.gif)

Die voran stehende Grafik erläutert sehr gut dieses Modell einer Bad Bank, welche für die Banken jeweils die Risikopapiere übernehmen soll, damit die Bilanzen endlich wirklich ausgemistet sind. Denn wer in den letzten Monaten genau hingesehen hat, der weiß, dass das Spiel mit den Abschreibungen sonst noch jahrelang weitergehen könnte. Und dies würde zugleich auch bedeuten, dass der Finanzplatz Deutschland – und damit auch die deutsche Wirtschaft – auch die nächsten Jahre beschädigt sein würde, was unter dem Strich auch hieße: Aufschwung ade, wir bleiben entweder in der Rezession stecken oder tummeln uns im Mittelmaß des wirtschaftlichen Niemandslandes.

So aber bestätigt die Bundesbank als eines der wichtigsten Finanzorgane unseres Landes die Wichtigkeit des Bad Bank-Modells. Und so bezeichnet die Bundesbank das Modell der Bad Bank als weiteren „Baustein der staatlichen Finanzmarktstabilisierung“ und liefert die Erklärung auch noch gleich mit: „Die schwere Finanzmarktkrise und die daraus resultierende hohe Unsicherheit drohen weiterhin die gesamtwirtschaftliche Entwicklung zu belasten. Das im Oktober 2008 verabschiedete Finanzmarktstabilisierungsgesetz (FMStG) hat durch die bisher durchgeführten Maßnahmen des Finanzmarktstabilisierungsfonds (SoFFin) einen unbestreitbar wichtigen Stabilisierungsbeitrag geleistet. Die Entwicklung der letzten Monate hat aber gezeigt, dass diese Maßnahmen nicht ausgereicht haben, um die Unsicherheit für das Finanzsystem und die Realwirtschaft zu beseitigen, die aus der Ungewissheit über die Werthaltigkeit von Problemaktiva insbesondere in den Bankbilanzen resultiert. Daher hat die Bundesregierung am 13. Mai 2009 nicht zuletzt wegen der Erfahrungen mit früheren Finanzkrisen, die zeigen, dass eine „Entgiftung“ von Bilanzen eine wichtige Voraussetzung für die Rückkehr des Vertrauens in den Finanzsektor ist, den Gesetzentwurf zur Fortentwicklung der Finanzmarktstabilisierung beschlossen, der im Kern eine Bereinigung der Bilanzen durch Auslagerung hoch abschreibungsgefährdeter Finanzaktiva auf Zweckgesellschaften („Bad Banks“) vorsieht.“

Die Monatsberichte sowie weitere Informationen zum Finanzplatz Deutschland sind übrigens bei der Bundesbank direkt beziehbar, entweder als pdf-Datei oder per Broschürenformat. Vielleicht ist es gerade gut, sich in diesen Zeiten gezielt mehr zu informieren, um auch als Privatmensch in Zukunft mehr geschützt zu sein vor Geldanlagen, die einen in den finanziellen Ruin reißen können

Manchmal ist sie ein wenig langsam und behäbig, die Wettbewerbskommission der Europäischen Union. Dadurch dauert es manchmal so einige Zeit, bis eine Entscheidung getroffen wurde, ein Ja oder Nein gegeben wird. Oder ein Ja mit klaren Vorgaben, an die sich das betreffende Unternehmen oder die Bank oder das Land zu halten hat, um das es geht. In diesem Falle ging es nun aber richtig fix.

Nur wenige Tage, nachdem die Ablauffrist für das Angebot des Bundes, 1,39 Euro je HRE-Anteil zu bezahlen, vorüber ist, haben die EU-Kommissare nun die Übernahme abgenickt. Damit ist der Weg auch wettbewerbsrechtlich frei für die Übernahme der Hypo Real Estate durch den Bund. Immerhin hält der deutsche Staat seit dem Ende des 4. Mai 2009, dem letzten Tag der Angebotsfrist, 47,31 Prozent der Anteile an der HRE. Und hält damit fast doppelt so viel an der Hypo Real Estate wie der bisherige Haupteigner J.C. Flowers. Doch nun ist die Luft kalt geworden für den US-Investor Christopher Flowers, denn alles was nun kommt vom Bund in Sachen HRE wird eine Menge Gegenwind sein, davon ist auszugehen.

Und auch weiterhin plant der Bund die völlige Übernahme der Hypo Real Estate, dies wurde von SoFFin, dem Finanzmarktstabilisierungsfonds und dem ausführenden Organ in Sachen HRE, am 7. Mai bekannt gegeben. Außerdem soll es am 2. Juni 2009 eine außerordentliche Hauptversammlung geben, auf der eine Erhöhung des Kapitals beschlossen werden soll. Es wird sehr spannend zu beobachten sein, wie sich der (fast) entthronte bisherige Hauptinvestor bei diesem für die Zukunft des Münchner Immobilienfinanzierers so sehr wichtigen Treffen auftreten wird.

Der Sprecher des Leitungsausschusses des SoFFin, Hannes Rehm, zeigte sich jedoch angesichts der hohen Anzahl von Anteilen, die mit dem Angebot des Bundes erworben werden konnten, optimistisch: „Wir werden die Rettung der HRE konsequent vorantreiben. Die Bank ist systemrelevant und muss zur Wahrung der Stabilität der Finanzmärkte und der deutschen Wirtschaft gerettet werden. Ich gehe davon aus, dass die geplante Kapitalerhöhung die erforderliche Zustimmung erhält“.

Nachdem heute nun auch die EU-Kommission ihr Ja gegeben hat zur Übernahme der Hypo Real Estate durch den Bund ist der Weg nun auch weiter freigemacht. Was auch immer Christopher Flowers nun anstrengen mag, ein sehr wichtiger Schritt wurde durch dieses Ja heute damit vollzogen.

Und unser Bundesfinanzminister, Peer Steinbrück, ist sowieso glücklich über den geglückten Kauf so vieler Anteile an der Hypo Real Estate. “Ich freue mich über dieses Ergebnis. Damit kann der Bund die geplante Übernahme der HRE auf aktienrechtlichem Wege fortsetzen. Nur durch die vollständige staatliche Übernahme können der Fortbestand der HRE gesichert und die Interessen der deutschen Steuerzahler gewahrt werden.” sagte er deshalb.

Doch die ganze Thematik Hypo Real Estate ist nicht nur in Sachen Übernahme sehr brisant . Vor wenigen Wochen wurde im Bundestag ein parlamentarischer Untersuchungsausschuss eingesetzt. Dieser soll versuchen, heraus zu finden, wie es überhaupt zu diesem finanziellen Fiasko beim Münchner Spezialisten für Immobilienkredite kommt konnte, das die deutschen Steuerzahler inzwischen über 100 Milliarden Euro für Kredite und für staatliche Garantien gekostet hat.

So ist zumindest eines sicher: Die Hypo Real Estate wird uns auch in den kommenden Monaten nicht in Ruhe lassen und immer wieder unsere Gemüter beschäftigen. Und vielleicht auch irgendwann die deutschen Gerichte, wenn sich herausstellen sollte, dass an den Vermutungen, dass es bei der HRE Insiderhandel gab, wirklich etwas dran ist. Ein heißes Eisen also, das nur ganz langsam abkühlen wird, davon ist auszugehen.

Wir schreiben das Jahr 1 nach dem Hereinbrechen des nahezu völligen finanzwirtschaftlichen Fiaskos über unser Land. Ein schweres Jahr war 2008, ein Jahr, in dem unzählige Banken auf der ganzen Welt Gesamtverluste in Billionenhöhe zu verschmerzen hatten.

Im März hatte die KfW, die Kreditanstalt für Wiederaufbau, die Zahlen für das vergangene Jahr bekannt geben müssen. Und musste einen Verlust von 2,7 Milliarden Euro eingestehen, eine bittere Wahrheit für eine Bank, die immer als Frau und Herr Saubermann gelten wollte. Doch die KfW verlor im vergangenen Jahr viel an Ansehen, nicht nur in unserem Lande. Das galt es wieder zu ändern, um die Kurve noch einmal zu bekommen und wieder schwarze statt bitterrote Zahlen schreiben zu müssen. Unter anderen die Verluste bei der Kaupthing Bank und der US-Investmentbank Lehman Brothers hat die KfW im Jahr 2008 ins tiefrote Tal gezogen.

Und so konnte die KfW heute endlich wieder ein positives Ergebnis vermelden. Nach einem Verlust von 497 Millionen Euro im ersten Quartal des vergangenen Jahres konnte die Kreditanstalt für Wiederaufbau in den ersten drei Monaten dieses Jahres (die genaueren Zahlen siehe unten stehende Grafik) ein Plus von 80 Millionen erwirtschaften.

Dass ausgerechnet heute der geschäftsführende Vorstand des Bankenverbandes, Manfred Weber, in München sagte: „Die Banken sind sich ihrer Verantwortung in der Krise bewusst und arbeiten hart daran, verloren gegangenes Vertrauen wieder zurückzugewinnen“, erscheint dabei fast wie eine Bestätigung, auch wenn das eine nicht primär etwas mit dem anderen zu tun hat.

Deshalb sagte die für die Kreditanstalt für Wiederaufbau so wichtigen Worte der Vorstandsvorsitzende der KfW Bankengruppe, Ulrich Schröder auch selbst: „Die KfW verfügt über ein funktionierendes Geschäftsmodell, unser hervorragendes operatives Ergebnis im ersten Quartal 2009 unterstreicht dies eindrucksvoll. Nach den beiden Vorjahren, die insbesondere durch die Rettung der IKB sowie durch die Finanzmarktkrise mit einem hohen Fehlbetrag abschließen, können wir uns nun wieder voll auf unsere Förderaufgaben wie die Kredite für Selbstständige sowie Förderprogramme für Existenzgründer konzentrieren. Dies ist gerade in der aktuell wirtschaftlich schwierigen Zeit wichtiger denn je.“

Interessant ist bei der ganzen Geschichte: Die KfW schreibt nun wieder Gewinn, obwohl niemand außerhalb des Hauses und der Eignerschaft daran glauben wollte. Es wird also sehr spannend werden, wie der weitere Verlauf in diesem Jahr sein wird. Vielleicht wird der Trend anhalten – vielleicht aber tauchen noch ein paar faule Eier in den Papieren auf zum Ende dieses Geschäftsjahres. Wer weiß, bis dahin läuft noch viel Wasser den Rhein und den Main herab und wir lassen die Zahlen des ersten Quartals erst einmal positiv auf uns wirken…

(Quelle Grafik: KfW)

Der Bund sichert sich angeblich mindestens 45 Prozent der Aktien des Münchner Immobilienfinanzierers Hypo Real Estate (HRE). Dies sagte zumindest eine mit der Ergebnisauswertung angeblich betraute Person heute der Nachrichtenagentur „Reuters“.

Schlecht für den Bund, solche Menschen mit im Boot zu haben, die einfach nicht Stillschweigen bewahren können. Ob der- oder diejenige Konsequenzen zu erwarten hat? Man mag es hoffen, denn schließlich sorgte diese Nachricht dafür, dass der Kurs der HRE-Aktie gleich mal nach oben schoss. Zwar steigt dadurch der Wert des völlig maroden Spezialisten für Immobilienfinanzierungen, da der Bund seine Aktie jedoch selbst halten und die ganze Hypo Real Estate wieder zum Laufen bringen möchte, bringt dies nicht all zu viel, nur jenen Anlegern, welche die Wertpapiere der HRE noch halten. Damit anfangen können Sie jedoch im Moment nicht viel. Gestern endete die Angebotsfrist für die Anteilsübernahme durch den Bund. Die Anleger wissen also nicht, in welche Richtung es gehen könnte – oder letztendlich gar gehen wird.

Die Auswertung der Ergebnisse, wie viele HRE-Anleger nun auf das Angebot des Bundes reagiert haben, 1,39 Euro je Aktie zu erhalten, dauert wohl noch bis heute Abend an. Mit gut 45 Prozent liegt der Staat aber gar nicht mal so schlecht und es wird möglicherweise gar nicht mehr zu einer Enteignung der anderen Anteilseigner kommen müssen. Dennoch ist nicht klar, wieso ein Teil der Anleger nicht auf das Angebot reagiert haben.

Nach Abzug der Anteile von J.C. Flowers (hält 24,9 Prozent der HRE-Aktien und hatte bereits im Vorfeld des Übernahmeangebots erklärt, seine Anteile nicht abgeben zu wollen), bleiben immerhin noch 75,1 Prozent der Aktien über, die sich im Streubesitz befinden. Warten die Anleger nun auf ein höheres Angebot seitens des Bundes? Damit könnten sie sich jedoch verzockt haben.

Kirsten Bradtmöller, die Sprecherin des SoFFin, dem Finanzmarktstabilisierungsfonds, sagte in der Zwischenzeit in der „Berliner Zeitung“: „Es ist nicht beabsichtigt, das Übernahmeangebot zu verlängern“. Klarere Worte braucht man nicht. Und auch ein Börsianer, der ungenannt bleiben möchte, fand dafür keine Erklärung. : “Worauf spekulieren die Leute eigentlich. Auf ein höheres Angebot etwa? Das wird nicht kommen. Schließlich hat der Bund eigens ein Gesetz verabschiedet, um die Bank notfalls enteignen zu können.“, sagte er heute dem „Handelsblatt“.

Im Moment liegt der Kursanstieg der Aktie der Hypo Real Estate bei mehr als 21 Prozent. Das vor einiger Zeit in den MDAX abgestiegene Wertpapier gewinnt damit also an Fahrt und hat nun einen Wert von 1,70 Euro je Anteil. Christopher Flowers wird es freuen, aber seine Anteile wird der Investor aus den USA sowieso nicht so schnell verkaufen. Er wird, davon ist auszugehen, hoffen, dass der Wert der HRE-Aktie nach dem Einstieg des Bundes weiter steigen wird und der deutsche Staat noch mehr Geld als bisher in das so gut wie tote Institut steckt. Dadurch wird der ganze Laden Hypo Real Estate saniert werden, und Flowers wird seine Anteile irgendwann zu einem weitaus höheren Preis verkaufen können, als es in den letzten Monaten möglich gewesen wäre.

Es könnte aber auch ganz anders kommen. Was ist, wenn die HRE trotz des staatlichen Eingriffs noch mehr kollabiert und dann völlig untergeht? Wird Flowers die Schuld dann wiederum dem Bund zuschieben, anstatt eigene Fehler zuzugeben?

Das dritte Quartal in Folge muss der gelbe Bankriese nun ein Minus in den Büchern hinnehmen. Gleich mit 91 Millionen ging es dabei in die Miesen vor Steuern und Zinsen. Und das ist immerhin ein sehr konträres Ergebnis im Vergleich mit dem Vorjahreszeitraum, in dem immerhin das EBIT immerhin noch 168 Millionen Euro Plus betragen hatte.

Der Grund für das heftige Minus gleich zu Beginn dieses Jahres ist offensichtlich: Die Wertberichtigungen auf Kredite und Kreditprodukte komplexerer Art und auf Wertpapiere. Immerhin kann die Postbank AG dennoch fast ein wenig feiern. Schließlich sind die Zahlen der ersten drei Monate dieses Jahres weitaus besser als jene der letzten beiden Quartale des vergangenen Jahres. Da hatte die gelbe Bank ein Minus von insgesamt mehr als 1,3 Milliarden Euro auf ihre Fahnen schreiben müssen. Da es im ersten Quartal dieses Jahres außerdem einen Ertrag aus Steuern gab, konnte die Postbank am heutigen Tage sogar einen Gewinn von 84 Millionen Euro unter dem Strich vermelden.

So langsam scheinen also die Tage gekommen, in denen die faulen Papiere und die Risikoabschreibungen aus den Büchern verschwinden. Eines Tages wird auch wieder Normalität einkehren, davon kann man ausgehen. Wann dies jedoch der Fall sein wird, kann zum jetzigen Zeitpunkt jedoch noch nicht gesagt werden.

Dank der – trotz dem Verlust vor Steuern und Zinsen – guten Nachricht aus dem Hause Postbank stieg am heutigen Morgen gleich der Aktienkurs der Deutschen Post. Um mehr als 2,5 Prozent ging es nach oben und dies wird auch die Anleger freuen. Auch die Aktie der inzwischen in den MDAX abgestiegenen Deutschen Postbank AG stieg bisweilen um gut 2 Prozent im Wert. Doch auch noch eine andere Bank profitierte von der Bekanntgabe der doch optimistischer stimmenden Zahlen. Die Deutsche Bank, inzwischen zu 25 Prozent Eigner der Postbank, kann im Moment ein Plus von mehr als 1,5 Prozent auf dem Börsenparkett vermelden. Zugleich ist das Wertpapier der Deutschen Bank am heutigen Börsentag die bisher am meisten gehandelte Aktie, und das mit weitem Abstand zu allen anderen im DAX notierten Unternehmen.

„Wir sind zuversichtlich, dass wir mit dem vierten Quartal 2008 den Höhepunkt der Belastungen aus der Finanzmarktkrise bereits hinter uns gelassen haben und sich der Trend nun langsam umkehrt“, sagte der Vorstandsvorsitzende der Postbank, Wolfgang Klein, zu dem heute vorgestellten Ergebnis des ersten Quartals 2009. Dennoch warnte er aber auch vor einem Optimismus, der eindeutig zu verfrüht wäre. „Das Überschwappen der Finanzmarktkrise auf die Realwirtschaft wird das Bankensystem vor neue Herausforderungen stellen.“, sagte er deshalb.

Der Ausblick ist übrigens recht kurz gehalten, gibt aber immerhin einen kleinen Einblick in das, was die Deutsche Postbank noch in diesem Jahres, trotz der Finanzkrise, erreichen möchte: „Die Postbank geht weiterhin davon aus, dass die Gesamtbelastungen 2009 unter denen des Jahres 2008 liegen werden – unter der Voraussetzung, dass keine weitere makroökonomische Verschlechterung über das derzeit erwartete Niveau hinaus eintritt. Nach einer Normalisierung des gesamtwirtschaftlichen Umfelds strebt sie weiter an, auf Basis ihrer verstärkten strategischen Ausrichtung auf das Geschäft mit Privat-, Geschäfts- und Firmenkunden mittelfristig und nachhaltig eine Eigenkapitalrendite von 13 bis 15 Prozent nach Steuern zu erzielen.“

Nur kurze Zeit nachdem das Rettungsübernahmegesetz auch den Bundesrat ohne jede Hürde überwunden hat, legte die Bundesregierung nun ihr Angebot für die Anleger der Hypo Real Estate vor. Je Aktie des Münchner sollen für den Spezialisten für Immobilienfinanzierungen 1,39 gezahlt werden. Erst vor zwei Tagen hatte Bundespräsident Horst Köhler das Gesetz unterschrieben und damit den Lauf der Geschichte der Bundesrepublik Deutschland in Sachen Enteignung geändert. Dadurch ist der Weg frei für eine Übernahme per Gesetz, falls sich der Hauptinvestor der Hypo Real Estate, JC Flowers, weiterhin wehren sollte, seinen Anteil von knapp einem Viertel an den Bund abzugeben.

Der Finanzmarktstabilisierungsfonds SoFFin will nun den Weg einer Komplettübernahme gehen, um die Kontrolle über den Immobilienfinanzierer zu bekommen, der in den letzten Monaten schon viele Milliarden Euro an Steuergeldern verschlungen hat.

Das Übernahmeangebot fällt mit 1,39 Euro je Papier höher als erwartet aus. Aufgrund der gesetzlichen Vorlage hätte der Mindestpreis, welchen der SoFFin je Aktie hätte bieten müssen, bei 1,26 Euro gelegen. Gestern lag der Kurs der Hypo Real Estate noch bei 1,20 Euro, heute stieg er bereits im vorbörslichen Handel um rund 15 Prozent.

Die Informationen in dem heute von dem Finanzmarktstabilisierungsfonds SoFFin heraus gegebenen Übernahmeangebot sind klar:

„Die Bundesrepublik Deutschland, handelnd durch den Finanzmarktstabilisierungsfonds, dieser vertreten durch die Finanzmarktstabilisierungsanstalt, hat heute entschieden, den Aktionären der Hypo Real Estate Holding AG anzubieten, ihre auf den Inhaber lautenden Stückaktien der Hypo Real Estate Holding AG im Wege eines freiwilligen öffentlichen Übernahmeangebots gegen Zahlung einer Geldleistung von EUR 1,39 je Stückaktie zu erwerben.

Der Vollzug des Übernahmeangebots wird nicht vom Eintritt etwaiger Bedingungen abhängig sein. Im Übrigen wird das Angebot zu den in der Angebotsunterlage noch mitzuteilenden Bestimmungen ergehen.

Wichtige Information: Diese Bekanntmachung stellt weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf oder Verkauf von Aktien der Hypo Real Estate Holding AG dar. Die endgültigen Bestimmungen werden nach Gestattung durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht in der Angebotsunterlage mitgeteilt. Investoren und Aktionären der Hypo Real Estate Holding AG wird dringend empfohlen, die einschlägigen Dokumente im Zusammenhang mit dem Übernahmeangebot zu lesen, sobald diese Dokumente veröffentlicht worden sind, da sie wichtige Informationen enthalten werden.“

(Auszug aus der veröffentlichungspflichtigen Adhoc-Mitteilung der Bundesregierung)

Auf dem recht kargen Onlineauftritt von SoFFin sind für die Aktionäre der Hypo Real Estate noch weitere Informationen zu finden. Experten gehen jedoch inzwischen davon aus, dass sich nur noch um die zehn Prozent der Wertpapiere der Hypo Real Estate im Streubesitz befinden und der Rest von Profis gekauft wurde. Maximal will die Bundesregierung 290 Millionen Euro für die Übernahme des Immobilienfinanzierers locker machen, inzwischen werden bereits 8,7 Prozent der Anteile an der HRE durch den Bund gehalten.

Ob die ganze Aktion jedoch etwas bringt, wird sich erst zeigen müssen. Seit Monaten gibt es heftige Diskussionen darüber, wie wichtig die Hypo Real Estate wirklich ist. Die einen sagen, sie sei systemrelevant für das deutsche Bankensystem, die anderen sagen sogar für die Finanzmärkte auf der ganzen Welt. Andere hingegen sagen: Lasst die Hypo Real Estate endlich untergehen, damit nicht noch mehr Steuermilliarden in den kollabierenden Immobilienfinanzierer gesteckt werden müssen.

Es ist also eine verfahrene Sache, die da läuft. Die marode Bank verschlingt Unsummen an Geld und scheint dennoch immer noch nicht gerettet zu sein. Der Staat wirft Geld – scheinbar ohne Grenzen – in dieses Fass ohne Boden. Falls jedoch wahr sein sollte, was einige Experten sagen, dass ein Zusammenbruch der Hypo Real Estate in etwa die gleichen Folgen für die Finanzmärkte in der ganzen Welt wie die Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers vor wenigen Monaten haben könnte, dann kann man sich das Ausmaß der Verwerfungen nur all zu gut vorstellen. Wie die Hypo Real Estate dann jedoch von einer angeblich so großen und wichtigen Bank zu einer kleinen Kernbank eingeschrumpft und beschnitten werden soll, bleibt dabei als Frage offen.

Der Weg zur Übernahme der HRE ist damit nun endgültig beschritten. Wie lange sie dauern wird, dazu hat der Finanzmarktstabilisierungsfonds SoFFin keine Angabe gemacht. Die Zeit wird nun zeigen, was passiert. Mit dem Angebot von 1,39 Euro je Aktie liegt die Bundesregierung jedoch mehr als 50 Prozent unter dem, was der Hauptinvestor JC Flowers und sein Chef, Christopher Flowers je Aktie vom Bund gefordert haben. Es wird also nun sehr spannend werden, ob Flowers die Wertpapiere der HRE nun freiwillig aus der Hand gibt, oder es tatsächlich zu einer Enteignung unter dem schönen Namen „Rettungsübernahme“ kommen muss.

Noch vor einer Weile war von „nur“ rund zwei Billionen US Dollar Abschreibungsbedarf bei den Banken in der ganzen Welt die Rede. Diese Zahl scheint nun Vergangenheit zu sein, wenn man einem Bericht der „Times“ trauen darf. Inzwischen vermuten Experten eine Verdoppelung dieser vor Monaten überschlagenen Summe. Nach ihrer Meinung soll sich der Bedarf für Abschreibungen von Anlagepapieren, die inzwischen wertlos sind, auf eine Summe von gut vier Billionen US Dollar belaufen.

Die so genannten Giftpapiere, von manchen auch einfach nur noch Schrottpapiere genannt, lagern immer noch in den Büchern der Banken, und auch bei Versicherungen sind sie noch zu finden. Eine jahrelange Anlagepolitik der riskanten Sorte hat nun zu einer Ansammlung fauler Kredite besonders im Bereich der Baufinanzierung (Stichwort Subprimes), Credit Default Swaps und anderer wertloser Anlagepapiere geführt.

Wie die „Times“, eine wichtige britische Zeitung, weiter berichtet, sollte der größte Teil der Giftpapiere in den Bilanzen von Geldinstituten, Banken und Versicherungen in den USA zu finden sein. Allein dort soll der Abschreibungsbedarf in den Bilanzen um die 3,1 Billionen US Dollar betragen – eine Horrorsumme in einem Land, das inzwischen weit über eine Billion US Dollar in die Hilfe für die Banken und in die Wiederbelebung der landeseigenen Konjunktur gesteckt hat, bis dato jedoch ohne merklichen Erfolg.

Eine Quelle gab die „Times“ bei der auf ihrer Onlineausgabe veröffentlichten Nachricht nicht an. Der Internationale Währungsfonds IWF könnte die Aussage der Zeitung jedoch bald bestätigen: Am 21. April legt der Internationale Währungsfonds seinen neuen Bericht zur Lage der Weltwirtschaft vor. In dem letzten Bericht zur Lage der globalen Wirtschaft, der am 19. März vorgestellt worden war, hatte der Internationale Währungsfonds seine Wachstumsprognose für diese stark nach unten korrigiert. Statt des zuvor noch erwarteten Wachstums von 0,5 Prozent ging es im März dann von einem Rückgang von 0,5 – gar zu 1,0 Prozent aus für dieses Jahr. Dies wäre das erste Mal seit 60 Jahren, dass die Weltwirtschaft einen Schrumpfprozess durchläuft. Keine guten Aussichten also für dieses Jahr.

Viele Banken hatten im vergangenen Jahr Abschreibungen auf Wertpapiere vornehmen müssen, die kaum noch etwas oder gar nichts mehr wert waren. Die von einem auf den andere Tag wertlos geworden Zertifikate der inzwischen insolventen US-Investmentbank Lehman Brothers seien hierbei nur als eines von vielen Beispielen genannt und bis heute ein Alptraum für betroffene Sparer, die darin zum Teil ihr für die Altersvorsorge vorgesehenes Geld angelegt hatten. Ihnen wird es kein Trost sein, dass Zertifikate – vor allem in übermäßigem Volumen – nicht unbedingt die optimale Altersvorsorge bilden.

Auch in Deutschland gingen durch die Wertverluste viele Geldinstitute regelrecht am Stock und mussten mit staatlicher Hilfe unterstützt werden mittels des eigens dafür geschaffenen SoFFin, dem Sonderfonds Finanzmarktstabilisierung. Neben einigen der Landesbanken erhielt zum Beispiel auch die Commerzbank finanzielle Hilfe – und die immer mehr in Bedrängung geratene Hypo Real Estate. Die letztgenannte wird wohl bald keine freie Bank mehr sein, dem Immobilienfinanzierer mit Sitz in München droht die Verstaatlichung. Die Zeiten sind also wild in der Weltwirtschaft. Warten wir also auf den 21. April und den neuen Bericht des IWF. Die schlechten Nachrichten kamen ja bereits heute.

Die Aussage, man sei in dieses Jahr mit Gewinnen gestartet, scheint angesichts der heute von der BayernLB bekannt gegebenen Zahlen für das vergangene Jahr ein Witz zu sein. Denn dass damit klar über das hinweg gesehen werden soll, was sich im vergangenen Jahr abgespielt hat, liegt auf der Hand.

Düster war es im Jahr 2008 über der zweitgrößten Landesbank Deutschlands gewesen. So düster, dass der bayerische Finanzminister Erwin Huber dann im Oktober das Handtuch warf – oder eher werfen musste. Was zu viel ist, ist zu viel, und auch im Freistaat kann nicht einfach weitergegangen werden, wenn das Versagen offensichtlich ist. Darüber stolperte letztlich auch Huber, der keine klare Aussage dazu machen wollte, was er eigentlich über die Risikogeschäfte und die hohen Verluste bei der BayernLB gewusst hatte, bevor alles bekannt geworden war.

Bis heute ist auch nicht ganz klar, ob er möglicherweise nur das Bauernopfer der Bayerischen Landesregierung war, um nicht tiefer nach den Gründen suchen zu müssen, welche die schwere Krise bei der BayernLB eigentlich erst möglich gemacht haben. Denn das Ende der Aufklärung schien mit dem Rücktritt Hubers auch gekommen zu sein, heute fragt anscheinend im Freistaat keiner mehr nach den wahren Gründen für die Fast-Pleite der Landesbank.

Bei der heutigen Pressekonferenz zur Vorstellung der Jahresbilanz 2008 fand der Vorstandsvorsitzende der BayernLB, Michael Kemmer, dann auch die Gründe für das Versagen seiner Bank, die der Öffentlichkeit reichen sollen und wohl auch müssen: „Auch bei der BayernLB hat die Finanzkrise tiefe Spuren hinterlassen. Der BayernLB Konzern weist für das Jahr 2008 ein negatives operatives Ergebnis in Höhe von rund 5 Mrd. Euro aus. Dies ist vor allem auf Wertkorrekturen in Höhe von 3,6 Mrd. Euro auf die Investmentportfolios von Asset Backed Securities (ABS) und Sekundärmarktportfolios zurückzuführen. Weitere Belastungen resultieren aus Aktivitäten auf dem isländischen Markt und der erhöhten Risikovorsorge bei wesentlichen Konzernbeteiligungen. Zu nennen ist hier insbesondere die Hypo Group Alpe Adria. Die unmittelbaren Effekte aus der Finanzmarktkrise auf die Gewinn- und Verlustrechnung des BayernLB Konzerns beziffern sich für das Jahr 2008 auf insgesamt rund 5,4 Mrd. Euro. Der Kapitalbedarf belief sich zum Ende des Geschäftsjahres 2008 auf rund 10 Mrd. Euro.“

Es ist schön, dass man immer irgendwelche Gründe anführen kann, um damit der eigenen Verantwortung zu entgehen. Kemmer ist zwar erst seit gut einem Jahr Vorstandsvorsitzender der BayernLB, war aber bereits seit 2006 im Finanzvorstand der desaströsen Landesbank des Freistaates, die sich eigentlich der Finanzierung von Unternehmen oder der Gründungsfinanzierung widmen und zu diesem Zweck entsprechende Darlehen an die Wirtschaft vergeben sollte. Der studierte Wirtschaftswissenschaftler wird hoffentlich wissen, dass schöne Worte allein nichts an der Situation ändern, dass die bayerischen Steuerzahler nun für die Machenschaften bluten müssen, welche die BayernLB bis fast in die Pleite geführt haben. Deshalb sagte Kemmer heute auch: „Es ist zu bedauern, dass vor allem die bayerischen Steuerzahler in Anspruch genommen werden mussten, um die existenzbedrohende Lage bei der BayernLB zu beseitigen“

Dass man sich dies jedoch vorher hätte überlegen können, bevor man den Karren Landesbank an die Wand fährt, dies scheint in Vergessenheit zu geraten. Immerhin haben die Gelder aus des bayerischen Freistaates Hand in Höhe von zehn Milliarden Euro dazu geführt, dass die wichtige Kernkapitalquote zu Ende des vergangenen Jahres bei acht Prozent lag.

Eine Prognose wagt der Vorstand der BayernLB übrigens nicht für dieses Jahr. Vielleicht hat zumindest in diesem Punkt das Lernen aus den Fehlern des vergangenen Jahres begonnen? Oder ist das einfach nur eine Haltung des Abwartens, wie sie im letzten Jahr schon gezeigt wurde? Ganz glaubwürdig ist der Wandel der zweitgrößten Landesbank Deutschlands nicht. Aber wir lassen uns ja gerne überraschen, oder etwa nicht?